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荣华实业10年报点评:业绩拐点已现,期待金银盈利大增

发布时间:2011-04-19    研究机构:民生证券

荣华实业(600311)今日公布2010年年报及2011年一季报,公司2010年共实现营业收入3.39亿元,归属于母公司利润583.86万元,每股收益0.0088元,2011年一季度实现营业收入5639.24万元,归属于母公司利润410.25万元,每股收益0.006元。2010年度不分配,不转增。

2010年,公司控股子公司浙商矿业共生产黄金1271.7公斤,黄金销售收入比2009年度增长了355.05%,产量符合预期。一季度共生产黄金314.738公斤,比去年同期少生产50.665公斤,主要原因是今年西北天气较去年同期寒冷,部分管路被冻坏,影响产量。

浙商矿业全年共实现净利润5776.82万元,但由于母公司农产品加工类资产在2010年全年停产,全年共产生费用约5220万元,严重影响了公司2010年度的整体经营业绩。由于公司农产品加工资产已经剥离,2011年将不会对公司业绩产生不利影响。

维持2010年10月15日在深度报告《上调一年内金价至2000美元/盎司》以及2011年11月29日《白银偏金融属性,将与黄金同步进入十年牛市》的观点,长期看好黄金、白银。短期来看,通胀预期、欧债危机、地缘政治危机、美元大幅走低及油价攀升等多重因素将令金价近期有望站稳1500美元。金价、银价的大幅增长保证了公司今年业绩的增长。

公司已成功转型为贵金属生产加工企业,业绩拐点已经出现,由于一季度产量低于预期,下调公司2011年黄金产量预期,预期2011~2013年黄金产量分别为1.8吨、2.0吨和2.2吨,白银产量为40吨、80吨和100吨,EPS分别为0.40、0.72、和0.87元。由于公司储量或存在超预期机会,未来产能扩大较明显,公司应享有一定估值溢价,维持公司“强烈推荐”评级,维持合理目标价25.85元。

申请时请注明股票名称